Более подробно (табл. 9.1) проанализируем результаты работы сельскохозяйственного дивизиона агрохолдинга «Кубань» - ОАО «Агрообьединение «Кубань» (далее Предприятие) за 2009-2012 годы работы объединения в рамках реализации госпрограммы развития сельского хозяйства России.
Активы Предприятия (табл. 9.2) за анализируемый период возросли на 1 308 188 тыс. руб. (с 5 508 693 до 6 816 881 тыс. руб.), или на 23,75 процента. Увеличение активов произошло за счет роста внеоборотных активов на 727662 тыс. руб. или на 24,52 процента, оборотных активов на 580526 тыс. руб. или на 22,85 процента. В целом, рост имущества Предприятия является положительным фактом. Основную часть в структуре имущества занимали внеоборотные активы.

Чистые активы (в соответствии с «Порядком оценки стоимости чистых активов акционерных обществ» (утв. приказом Минфина РФ и ФКЦБ № Юн, 03-6/нз.) на начало анализируемого периода составляли 1 224 666 тыс. руб., а в конце периода были равны 2 377 558 тыс. руб. Доля основных средств в имуществе на конец анализируемого периода составила 41,77 процента. Таким образом. Предприятие имеет «тяжелую» структуру активов. Это свидетельствует о значительных накладных расходах и высокой чувствительности прибыли Предприятия к изменениям выручки. В таком случае, для сохранения финансовой устойчивости Предприятию необходимо иметь высокую долю собственного капитала и долгосрочного заёмного капитала в источниках финансирования.
Для оценки уровня производственного рычага необходимо дополнительно проанализировать переменные и постоянные затраты.
В конце анализируемого периода структура имущества характеризуется относительно высокой долей внеоборотных активов, которая практически не менялась, составив 53,88 процента на начало и 54,21 процента на конец анализируемого периода.

Внеоборотные активы Предприятия за анализируемый период увеличились с 2 967 936 до 3 695 598 тыс. руб. Прирост внеоборотных активов произошел за счет увеличения основных средств на 1 535 131 тыс. руб. (с 1 312 600 до 2 847 731 тыс. руб.) или 116,95 процента и долгосрочных финансовых вложений на 232 314 тыс. руб. (с 217 004 до 449 318 тыс. руб.) или 107,06 процента. Это указывает на инвестиционную направленность вложений Предприятия и на отвлечение средств из основной деятельности, что, в некоторых случаях, негативно сказывается на результатах финансово-хозяйственной деятельности Предприятия.
Произошло одновременное снижение вложений во внеоборотные активы на 1 028 487 тыс. руб. (с 1 425 456 до 396 969 тыс. руб.) или 72,15 процента, прочих внеоборотных активов на 11 296 тыс. руб. (с 12 876 до 1 580 тыс. руб.) или 87,73 процента. Структура внеоборотных активов за анализируемый период существенно изменилась. На начало анализируемого периода основная часть приходилась на вложения во внеоборотные активы (48,03 процента).
На конец анализируемого периода все больший удельный вес стал приходиться на основные средства (77,06 процента). За анализируемый период в структуре внеоборотных активов доля основных средств имела тенденцию к росту (с 44,23 процента до 77,06 процента), доля вложений во внеоборотные активы имела тенденцию к снижению (с 48,03 процента до 10,74 процента), доля долгосрочных финансовых вложений имела тенденцию к росту (с 7,31 процента до 12,16 процента). В анализируемом периоде Предприятие не использовало в своей финансово-хозяйственной деятельности нематериальные активы.
На конец анализируемого периода структура имущества характеризуется относительно невысокой долей оборотных активов, которая практически не менялась, составив 46,12 процента на начало и 45,79 процента на конец анализируемого периода. Оборотные активы Предприятия за анализируемый период увеличились с 2 540 757 до 3 121 283 тыс. руб. Прирост оборотных активов произошел за счет увеличения дебиторской задолженности и краткосрочных финансовых вложений при одновременном снижении запасов, денежных средств и прочих оборотных активов.
Рост оборотных средств (то есть запасов, краткосрочной и долгосрочной дебиторской задолженности) и ускорение их оборачиваемости свидетельствуют о расширении производства и выборе правильной хозяйственной стратегии. Структура оборотных активов за анализируемый период существенно изменилась. На начало анализируемого периода основная часть оборотных активов приходилась на запасы (60,89 процента). На конец анализируемого периода все больший удельный вес стал приходиться на дебиторскую задолженность (46,59 процента). Такая структура с высокой долей задолженности и низким уровнем денежных средств может свидетельствовать о неблагополучном состоянии расчетов Предприятия с потребителями. Удельный вес запасов в оборотных активах снизился с 60,89 процента до 40,85 процента. Стоимость запасов за анализируемый период уменьшилась на 271 754 тыс. руб. (с 1 546 952 до 1 275 198).
В составе запасов на конец анализируемого периода преобладают затраты в незавершенном производстве (641 590 тыс. руб.), доля которых снизилась с 51,46 процента до 50,31 процента. Второе место в структуре запасов занимают готовая продукция и товары (368 249 тыс. руб.), доля которых увеличилась с 14,39 процента до 28,88 процента. Доля дебиторской задолженности (краткосрочной и долгосрочной) в оборотных активах выросла с 29,84 процента до 46,59 процента. За анализируемый период объемы дебиторской задолженности выросли на 695 944 тыс. руб. (с 758 159 до 1 454 103), что является негативным изменением и обусловлено проблемами, связанными с оплатой продукции Предприятия, активным предоставлением кредита покупателям, те. отвлечением части текущих активов и иммобилизации части оборотных средств из основной деятельности. Такое резкое увеличение дебиторской задолженности (на 91,79 процента) делает необходимым дальнейший углубленный анализ ее состава и структуры по данным аналитического учета.
На конец анализируемого периода в составе дебиторской задолженности находилась только задолженность краткосрочных (со сроком погашения в течение 12 месяцев) дебиторов. Так, за анализируемый период краткосрочная дебиторская задолженность выросла на 746 985 тыс. руб. и составила 1 454 103 тыс. руб., а её доля в оборотных активах увеличилась с 27,83 процента до 46,59 процента.
Положительным моментом является уменьшение длительности оборота краткосрочной дебиторской задолженности на 19 дней по сравнению с началом периода. Кроме того, темпы роста краткосрочной дебиторской задолженности за анализируемый период опережали темпы роста выручки от реализации продукции (105,64 процента против 62,03 процента).
Сопоставление сумм краткосрочной дебиторской и кредиторской задолженностей показывает, что Предприятие на протяжении анализируемого периода имело активное сальдо задолженности, то есть дебиторская превышала кредиторскую на 526 762 тыс. руб. на начало и на 1 153 408 тыс. руб. на конец анализируемого периода. Таким образом, фактически Предприятие предоставляло своим покупателям бесплатный коммерческий кредит в размере, превышающем средства, полученные в виде отсрочек платежей кредиторам.
Величина чистого оборотного капитала (то есть, разницы между запасами, краткосрочной дебиторской задолженностью, денежными средствами, краткосрочными финансовыми вложениями и всеми краткосрочными обязательствами (кредиторской и финансовой задолженностью) показывает, что на протяжении анализируемого периода у Предприятия имелись собственные оборотные средства.

Сумма денежных средств в анализируемом периоде имела тенденцию к снижению с 20 266 тыс. руб. до 10 429 тыс. руб. В конце анализируемого периода наибольшие суммы денежных средств Предприятие расходует на финансовую деятельности (27,22 процента в величине суммарных оттоков), платежи поставщикам (подрядчикам) за сырье, материалы, работы, услуги (24,13 процента в величине суммарных оттоков), приобретение ценных бумаг и иных финансовых вложений (17,49 процента в величине суммарных оттоков).
Финансирование своих расходов Предприятие осуществляет в конце анализируемого периода за счет поступлений от продажи продукции, товаров, работ и услуг (52,46 процента в величине суммарных притоков), поступления от займов и кредитов, предоставленных другими организациями (37,43 процента в величине суммарных притоков), прочие поступления от текущей деятельности (7,47 процента в величине суммарных притоков).
Предприятие за анализируемый период увеличило величину краткосрочных финансовых вложений с 183 604 тыс. руб. до 358 895 тыс. руб., при этом их доля в структуре оборотных активов возросла с 7,23 процента до 11,50 процента.
Основным источником формирования имущества Предприятия в анализируемом периоде являются (табл. 9.3) заемные средства, доля которых в балансе снизилась с 77,76 процента до 64,45 процента. Собственный капитал (фактический, за вычетом убытков и задолженностей учредителей) на начало анализируемого периода составил 1 224 666 тыс. руб., а на конец периода был равен 2 423 015 тыс. руб. За анализируемый период величина собственного капитала (фактического) увеличилась на 1 198 349 тыс. руб. при одновременном снижении соотношения заемного и собственного капитала на 1,68. Таким образом, финансовая устойчивость Предприятия возросла.
Собственный капитал Предприятия за анализируемый период увеличился. Прирост собственного капитала произошел за счет увеличения уставного капитала (фактического) на 7 250 тыс. руб. (с 1 024 792 до 1 032 042 тыс. руб.) или 0,71 процента, добавочного капитала на 68 193 тыс. руб. (с 88 703 до 156 896 тыс. руб.) или 76,88 процента, резервов и нераспределенной прибыли (фактических) на 1 088 121 тыс. руб. (с 108 682 до 1 196 803 тыс. руб.) или 1 001,20 процента, доходов будущих периодов на 35 457 тыс. руб. (с 2 489 до 37 946 тыс. руб.) или 1 424,55 процента. В целом, увеличение резервов и нераспределенной прибыли является результатом эффективной работы Предприятия.
За анализируемый период в структуре собственного капитала доля резервов и нераспределенной прибыли имела тенденцию к росту (с 8,87 процента до 49,39), доля доходов будущих периодов имела тенденцию к росту (с 0,20 процента до 1,57). Предприятие на протяжении анализируемого периода убытков по балансу не имело.
В структуре заемного капитала долгосрочные обязательства за анализируемый период выросли на 424 315 тыс. руб., а их доля изменилась с 64,84 процента до 72,88. Долгосрочные кредиты и займы (финансовые обязательства) за анализируемый период увеличились с 2 726 144 тыс. руб. до 3 202 052 тыс. руб. или на 17,46 процента. Возможности привлечения «длинных денег» являются положительным моментом в деятельности Предприятия. К концу анализируемого периода долгосрочные обязательства были представлены только финансовой задолженностью.
Краткосрочные обязательства за анализируемый период снизились на 314 477 тыс. руб. Их доля в структуре заемного капитала сократилась с 35,16 процента до 27,12 процента. К концу анализируемого периода краткосрочные обязательства были представлены на 73,39 процента финансовыми и на 26,61 процента коммерческими обязательствами. Краткосрочные кредиты и займы (финансовые обязательства) за анализируемый период снизились с 1 325 934 тыс. руб. до 874 647 тыс. руб. или на 34,04 процента, что свидетельствует о частичном погашении задолженности. Краткосрочная финансовая задолженность за анализируемый период сократилась, при одновременном росте долгосрочных финансовых обязательств, что является позитивным изменением и может отражать процесс реструктуризации долгов.
Кредиторская задолженность за анализируемый период возросла на 120 339 тыс. руб. (с 180 356 до 300 695 тыс. руб.). В структуре кредиторской задолженности на конец анализируемого периода преобладают обязательства перед прочими кредиторами (116 691 тыс. руб.), составляющие 38,81 процента. Вторыми HO величине являются обязательства перед поставщиками и подрядчиками (78 978 тыс. руб.), составляющие 26,27 процента. В анализируемом периоде у Предприятия отсутствовала задолженность по векселям к уплате, перед дочерними и зависимыми обществами. Оно полностью погасило задолженность перед персоналом организации, перед внебюджетными фондами. В анализируемом периоде у Предприятия возникла задолженность по авансам полученным.
За анализируемый период краткосрочные обязательства перед бюджетом возросли на 47 627 тыс. руб. (с 14 547 до 62 174 тыс. руб.), перед поставщиками и подрядчиками снизились на 18 966 тыс. руб. (с 97 944 до 78 978 тыс. руб.), перед персоналом организации снизились на 12 946 тыс. руб. (с 12 946 до 0 тыс. руб.), перед внебюджетными фондами снизились на 5 274 тыс. руб. (с 5 274 до 0 тыс. руб.), по авансам полученным возросли на 42 852 тыс. руб. (с 0 до 42 852 тыс. руб.), перед прочими кредиторами возросли на 67 046 тыс. руб. (с 49 645 до 116 691 тыс. руб.).
В анализируемом периоде наибольшими темпами роста характеризуются задолженность перед прочими кредиторами, перед поставщиками и подрядчиками, перед бюджетом.
Рентабельность собственного капитала (фактического) Предприятия (определяющая эффективность вложений средств собственников) на протяжении всего анализируемого периода была положительной и резко изменилась, увеличившись с 0,41 до 27,13 процента, что свидетельствует о возможности привлечения инвестиционных вложений в Предприятие.
Необходимым уточнением к анализу соотношения чистой прибыли и собственного капитала является оценка соотношения чистой прибыли и общей стоимости активов, то есть рентабельности активов. За анализируемый период рентабельность активов по чистой прибыли, которая отражает способность Предприятия извлекать прибыль, исходя из имеющегося в его распоряжении имущества, в целом была низкой и варьировалась от 0,09 процента до 9,10 процента. Значение рентабельности активов по чистой прибыли на конец анализируемого периода свидетельствует о весьма низкой эффективности использования имущества. Уровень рентабельности активов по чистой прибыли в размере 9,10 процента на конец анализируемого периода обеспечивается низкой оборачиваемостью активов, составившей на конец периода 0,637 оборота за год, при высокой (14,28 процента) доходности всех операций (по чистой прибыли).
В целом, динамика оборачиваемости активов, которая показывает, с какой скоростью совершается полный цикл производства и обращения, а также отражает уровень деловой активности Предприятия, положительна (за анализируемый период отмечается увеличение значения показателя с 0,434 до 0,637 оборота за год). Сопоставление динамики рентабельности всех операций (по чистой прибыли) и оборачиваемости активов показывает рост этих показателей за анализируемый период, что свидетельствует о положительных изменениях в финансовом состоянии Предприятия.
Оценку эффективности управления основной деятельностью Предприятия с точки зрения извлечения прибыли дает показатель рентабельности, рассчитываемый по результатам от основной деятельности (табл. 9.4). Рентабельность производственных активов (показывающая, какую прибыль приносит каждый рубль, вложенный в производственные активы Предприятия) в начале анализируемого периода равнялась 5,77 процента, а на конец периода составила 18,51 процента. Данная величина показателя рентабельности складывается из рентабельности продаж (основной деятельности), которая в конце анализируемого периода составила 30,35 процента, и оборачиваемости производственных активов, равной 0,61 оборота за год.

Рентабельность всех операций (по прибыли до налогообложения) Предприятия в конце анализируемого периода составила 14,60 процента и была на 15,750 пунктов ниже показателя рентабельности продаж (основной деятельности). Таким образом, Предприятие теряет часть своей эффективности за счет прочей деятельности.
Соотношение чистой прибыли и выручки от продаж, то есть, показатель рентабельности продаж по чистой прибыли, отражает ту часть поступлений, которая остается в распоряжении Предприятия с каждого рубля реализованной продукции. Значение показателя в анализируемом периоде увеличилось с 0,25 процента до 16,62 процента. Таким образом, у Предприятия расширяются возможности самостоятельно финансировать свой оборотный капитал, не привлекая для этих целей внешние источники. Данный коэффициент рассматривают в сочетании с такими показателями, как объем продаж и чистая прибыль в расчете на одного работника, объем продаж в расчете на единицу площади и т.п.
Длительность оборота запасов и прочих оборотных активов на конец периода составляет 139 дней, краткосрочной дебиторской задолженности 121, а кредиторской задолженности 29. Таким образом, длительность оборота чистого производственного оборотного капитала (длительность оборота запасов плюс длительность оборота краткосрочной дебиторской задолженности минус длительность оборота кредиторской задолженности) составляет 231 день и 349 дней в начале анализируемого периода.

Средняя за анализируемый период величина длительности оборота чистого производственного оборотного капитала положительна, что обеспечивает платежеспособность Предприятия в долгосрочном периоде.
Если учесть, что чистый производственный оборотный капитал Предприятия на конец анализируемого периода составляет 2 434 793 тыс. руб., то сокращение длительности его оборота на один день позволит высвободить денежные средства в размере среднедневной выручки 8 951,153 тыс. руб. Сокращения длительности оборота можно добиться за счет сокращения объема закупаемого сырья, сроков его хранения, снижения длительности производственного цикла, сокращения отсрочек платежей покупателям, увеличения длительности и объемов коммерческого кредита поставщиков.
Показатель длительности оборота краткосрочной задолженности по денежным платежам (24 дня), рассматриваемый как индикатор платежеспособности в краткосрочном периоде, не превышал 180 дней. Таким образом, можно предположить, что сроки выполнения обязательств Предприятия еще не истекли или у Предприятия хватит ресурсов, чтобы расплатиться с кредиторами.
Анализ финансовой устойчивости Предприятия позволяет говорить о незначительном запасе прочности, обусловленном низким уровнем собственного капитала (фактического), который на конец анализируемого периода составил 0,355 (при рекомендуемом значении не менее 0,600). Таким образом, к концу анализируемого периода у Предприятия имелись ограниченные возможности привлечения дополнительных заемных средств без риска потери финансовой устойчивости. Увеличение уровня собственного капитала (фактического) за анализируемый период способствовало росту финансовой устойчивости Предприятия (табл. 9.5).
Коэффициент покрытия внеоборотных активов собственным капиталом (фактическим) на конец периода составил 0,656 (на начало 0,406) (при рекомендуемом для соблюдения требования финансовой устойчивости значении не менее 1). При этом коэффициент покрытия внеоборотных активов не только собственным, но и долгосрочным заемным капиталом на конец периода был равен 1,522 (на начало 1,326). Следовательно, на конец анализируемого периода все долгосрочные активы финансируются за счет долгосрочных источников, что может обеспечить относительно высокий уровень платежеспособности Предприятия в долгосрочном периоде. При этом динамика данного показателя может быть оценена как позитивная.
Соотношение заемного и собственного капитала (фактического) на начало анализируемого периода равнялось 3,498, на конец периода 1,813 (при рекомендуемом значении менее 0,900). Коэффициент срочной ликвидности (отражающий долю текущих обязательств, покрываемых за счет денежных средств и реализации краткосрочных ценных бумаг) на конец периода составил 0,310, что на 0,175 пунктов выше его значения на начало периода (0,135) при рекомендуемом значении больше 0,15.
Промежуточный коэффициент покрытия (отражающий долю текущих обязательств, покрываемых оборотными активами за вычетом запасов) на конец периода составил 1,530, что па 0,925 пунктов выше его значения на начало периода (0,605) при рекомендуемом значении от 0,50 до 0,80. Коэффициент покрытия краткосрочной задолженности оборотными активами на конец периода составил 2,619, что на 0,966 пунктов выше его значения на начало периода (1,653) при рекомендуемом значении больше 1,00. Таким образом, за анализируемый период Предприятие сохранило способность погасить текущие обязательства за счет производственных запасов, готовой продукции, денежных средств, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов.

---

Имя:*
E-Mail:
Комментарий:

Добавить